Estoque da Warner Bros. Discovery: que comecem os downgrades
CEO da Warner Bros. Discovery, David Zaslav
Eckenroth/FilmMagic
Descoberta da Warner Bros. As ações podem não ser a melhor casa para o fundo da faculdade do seu filho. Depois que a empresa informou na quinta-feira que perdeu US$ 3,4 bilhões em seu primeiro trimestre, os analistas da Wells Fargo compararam as ações da WBD com a Netflix. Essa comparação funciona em mais de uma maneira, e nenhuma é boa.
Os pesquisadores do banco rapidamente rebaixaram sua classificação para as ações da WBD de “comprar” para “manter” na sexta-feira – a mesma classificação que deram à Netflix, que está se recuperando de dois trimestres consecutivos de perdas de assinantes. O Wells Fargo também rebaixou sua meta de preço das ações WBD de US$ 42 para US$ 19. As ações fecharam abaixo de US$ 15 na sexta-feira, uma queda de 17 por cento em relação ao fechamento do dia anterior.
Os concorrentes da Warner Bros. Discovery Disney, Comcast, Netflix e Paramount “estão tendo dificuldades para expandir seus negócios de streaming/DTC (direto ao consumidor) e obter lucros, e isso sem a bagagem adicional de um grande projeto de integração de fusão ”, escreveram os pesquisadores.
Eles continuaram no estilo Dear John – ou, neste caso, Dear David: “Preferimos histórias mais diretas, incluindo [Disney] e [Paramount]. Rebaixar o WBD para Equal Weight [“hold”] coloca nosso pensamento mais alinhado com nossa tese [Netflix]: outro forte conjunto de ativos, mas com um longo caminho a percorrer enquanto navega por um caminho totalmente novo.”
Analistas de mídia da MoffettNathanson mantiveram na sexta-feira sua classificação anterior de “hold” e a meta de preço das ações de US$ 18 para o WBD, destacando as pressões da dívida de US$ 50 bilhões da empresa, um ambiente econômico difícil, cortes de cordas e perguntas não respondidas sobre sua direção estratégica. Em outras palavras, eles não precisavam fazer alterações porque já estavam lá.
Vários outros analistas também mantiveram suas classificações anteriores para WBD; as metas de preço variaram de US$ 16 a US$ 25. Cowen (Preço Alvo: US$ 24) e Goldman Sachs (também US$ 24) mantiveram suas classificações de “compra”; Goldman gosta do plano de integração de streaming anunciou ontem, enquanto Cowen acredita que as ações atingiram seu ponto mais baixo.
“Mulher Maravilha”
©Warner Bros/cortesia Everett Collection / Everett Collection
Hollywood e Wall Street esperaram meses para ver como exatamente o CEO David Zaslav integraria a WarnerMedia e a Discovery em uma única empresa. Quinta-feira marcou a primeira chamada de ganhos desse casamento, e Steven Cahall, do Wells Fargo, que fez uma pergunta durante o evento, concluiu que as “dores de crescimento” eram óbvias.
Há algumas coisas que Cahall e Michael Nathanson (o “Nathanson” de MoffettNathanson) gostariam que a Warner Bros. Discovery abordasse antes de recomendar aos investidores a compra das ações da empresa. Tipo, junte-se a nós no século 21 e mude seu foco de redes lineares para streaming.
O WBD ajustou (para baixo) sua orientação anterior para o EBITDA de 2023 (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) em cerca de US$ 2 bilhões. De acordo com MoffettNathanson, essa escassez “destaca a profunda dependência do WBD dos lucros das redes de cabo linear que estão sob crescente pressão em um ecossistema de TV paga em declínio”. As redes respondem por mais de 50% do valor da Warner Bros. Discovery, escreveu Wells Fargo, o que significa que a empresa é mais sensível ao ecossistema linear do que seus pares.
É claro que o investimento dos conglomerados de mídia em streaming é para garantir que eles não entrem em colapso quando a TV tradicional finalmente entrar em colapso. Wells Fargo chama a estratégia de verão 2023 para integre HBO Max e Discovery+ em um único serviço de streaming “atingível e ambicioso”, com uma meta de lucratividade para 2025 e 130 milhões de assinantes.
Wall Street também gosta da ideia do WBD lançar um serviço de streaming de TV (FAST) gratuito e suportado por anúncios, que Zaslav apresentou na teleconferência de quinta-feira. Ele gera receita de anúncios, captura assinantes que são avessos a gastar dinheiro em entretenimento (o serviço de assinatura combinado do WBD não será barato) e pode oferecer à empresa uma maneira de monetizar sua grande biblioteca e se isolar das pressões dos cabos. corte. É basicamente cabo, que novamente é a força do Discovery.
“Atualmente, licenciamos nossa biblioteca para outros, mas avaliaremos a melhor forma de jogar esse negócio em crescimento à medida que o modelo evolui de streaming linear gratuito para streaming gratuito”, disse o CEO global de streaming JB Perrette na teleconferência de quinta-feira. .
Embora algumas perspectivas de analistas para o WBD possam parecer brutais, há oportunidades de recuperação. A empresa provavelmente será “o terceiro player global em proeza de conteúdo e DTC”, atrás da Netflix e da Disney, escreveu Wells Fargo. E embora esses pesquisadores atualmente prefiram as ações da Paramount Global, eles acham que o WBD tem ativos melhores em geral. Agora cabe a Zaslav descobrir como usá-los.
